Καθαρή ταμειακή ροή (NCF). Τύποι ταμειακών ροών. Ανάλυση ταμειακών ροών από επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες Καθαρές ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες

Εισπράττει μετά από επένδυση κεφαλαίων (επένδυση) σε επιχειρήσεις, ακίνητα ή άλλες μορφές οικονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Ταξινόμηση εισοδήματος κατά συχνότητα κέρδους

Οι ταμειακές ροές από επενδύσεις ανάλογα με τη συχνότητα του κέρδους είναι δύο βασικών τύπων:

• Εφάπαξ - όταν το κέρδος από το επενδυμένο κεφάλαιο έρχεται μία φορά και, κατά κανόνα, ανακτά το κόστος της επένδυσης. Ένα παράδειγμα εφάπαξ επενδυτικού εισοδήματος είναι η αγορά κρατικών ή ιδιωτικών ομολόγων. Το ομόλογο υποχρεώνει αυτόν που το παρέλαβε να το επιστρέψει εντός καθορισμένης προθεσμίας με ένα ορισμένο ποσοστό. Αυτός που αγόρασε το ομόλογο, με τη λήξη της περιόδου που ορίζεται σε αυτό, λαμβάνει τα χρήματά του πίσω με κέρδος.
• Περιοδική - όταν το κέρδος από το επενδυμένο κεφάλαιο έρχεται τακτικά μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα. Ένα εντυπωσιακό παράδειγμα μιας περιοδικής μορφής ταμειακών ροών από μια επένδυση είναι το ενοίκιο για ακίνητα. Άτομο που νοικιάζει ακίνητα (σπίτι, διαμέρισμα ή οικόπεδο) αναλαμβάνει να καταβάλει στον ιδιοκτήτη του ακινήτου ένα καθορισμένο χρηματικό ποσό, δηλαδή ενοίκιο, εντός ορισμένου χρονικού διαστήματος.

Ταξινόμηση εσόδων ανάλογα με τη συμμετοχή του επενδυτή στο επενδυτικό σχέδιο

Το εισόδημα από επενδύσεις μπορεί να χωριστεί σε ενεργό και παθητικό, ανάλογα με τη συμμετοχή του επενδυτή στις δραστηριότητες του αντικειμένου της επένδυσής του

• Παθητική ταμειακή ροήαπό επενδύσεις είναι η ταμειακή ροή που έρχεται στον επενδυτή χωρίς την προσωπική του συμμετοχή. Παράδειγμα: μετά την επένδυση σε μετοχές, ο επενδυτής έχει το δικαίωμα να μην λάβει μέρος στη διαχείριση της εταιρείας που έχει γίνει αντικείμενο της επένδυσής του. Ελλείψει αντιρρήσεων από το διοικητικό συμβούλιο, ο επενδυτής θα λάβει ένα σταθερό (συνήθως ετησίως) μέρισμα - ένα ποσοστό των εσόδων της εταιρείας στον προϋπολογισμό της οποίας έγινε η επένδυση, ανάλογο με το ποσοστό των μετοχών που αγόρασε ο επενδυτής.
• Ενεργές ταμειακές ροές απαιτεί τη συμμετοχή των επενδυτώνστην επιχείρηση στην οποία απευθύνονται οι επενδύσεις του. Παράδειγμα: ένας οδοντίατρος που άνοιξε τη δική του κλινική. Χρησιμοποιήθηκαν χρήματα για να ανοίξει η κλινική, έγινε δηλαδή επένδυση. Εάν ο ίδιος ο γιατρός εργάζεται στην καθιερωμένη κλινική, λαμβάνει ενεργά έσοδα από την επένδυσή του. Ένας γιατρός μπορεί επίσης να μετατρέψει το ενεργό εισόδημα σε παθητικό εάν συνάψει σύμβαση εργασίας με άλλο γιατρό και τον βάλει στη θέση του, συμφωνώντας να του καταβάλει μισθό στην ώρα του.

Σχηματική γραφική αναπαράσταση αποδόσεων επένδυσης

Η ταμειακή ροή από την επενδυτική δραστηριότητα συνήθως αναπαρίσταται γραφικά με μια αυξανόμενη γραμμή (εάν το επενδυτικό αντικείμενο αναπτύσσεται ή εάν ο επενδυτής επανεπενδύει το κεφάλαιό του), σε αντίθεση με το γραμμικό εισόδημα ενός εργαζομένου, του οποίου το εισόδημα είναι τις περισσότερες φορές σε σταθερό επίπεδο.

Μείνετε ενημερωμένοι για όλα τα σημαντικά γεγονότα των United Traders - εγγραφείτε στο δικό μας

Η οικονομική επιστήμη κατανοεί τις επενδυτικές ταμειακές ροές ως πραγματικά τρέχοντα έσοδα που σχετίζονται άμεσα με την υλοποίηση του υπό εξέταση έργου. Αυτά τα χρήματα θα πρέπει να διακρίνονται από άλλες πληρωμές που λαμβάνει ο επενδυτής από άλλους τομείς της δραστηριότητάς του.

Έτσι, μπορούμε να θεωρήσουμε την επενδυτική ροή ως οικονομικές εισπράξεις από την υλοποίηση ενός επενδυτικού σχεδίου ανά μονάδα χρόνου.

Ας τα δούμε όλα αυτά με ένα συγκεκριμένο παράδειγμα. Ένας επενδυτής αγόρασε ένα μερίδιο σε μια εταιρεία πετρελαίου. Όλοι οι τίτλοι παράγουν ετήσιο εισόδημα. Δηλαδή, στην υπό εξέταση κατάσταση, το ποσό των ταμειακών ροών που θα λάβει ο επενδυτής θα είναι ίσο με το ποσό των μερισμάτων.

Πρώτα απ 'όλα, είναι απαραίτητο να κατανοήσουμε ότι οι ταμειακές ροές προκύπτουν όχι μόνο στο πλαίσιο των επενδυτικών διαδικασιών, αλλά και στον χρηματοπιστωτικό τομέα και στις λειτουργικές δραστηριότητες.

Η ταμειακή ροή που κατευθύνεται στον επενδυτή ονομάζεται επίσης εισροή. Αντίθετα, το χρήμα που κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση ονομάζεται εκροή.

Στα αρχικά και αρχικά στάδια του κύκλου ζωής ενός επενδυτικού σχεδίου, οι ταμειακές ροές στο 100% των περιπτώσεων θα είναι εκροές. Δεν χρειάζεται να εκπλαγείτε από αυτό. Αυτό φαίνεται αρκετά φυσικό αν θυμηθούμε ότι οι προεπενδυτικές και επενδυτικές φάσεις (στάδια) της υλοποίησης ενός επενδυτικού σχεδίου αντιπροσωπεύουν πάντα το μεγαλύτερο μέρος των εξόδων του επενδυτή.

Όταν ένα επενδυτικό έργο εισέρχεται στη φάση λειτουργίας, η εκροή μετρητάαντικαθίσταται σταδιακά από μια εισροή. Επιπλέον, όσο περνάει ο καιρός, η διαφορά αυτή γίνεται όλο και πιο εντυπωσιακή. Εδώ ο επενδυτής αρχίζει να κερδίζει και να λαμβάνει σημαντικές αποδόσεις επί του επενδυμένου κεφαλαίου.

Η χρηματοοικονομική ροή είναι η κίνηση χρημάτων ως αποτέλεσμα χρηματοοικονομικών συναλλαγών. Αυτό μπορεί να είναι η λήψη και η αποπληρωμή τραπεζικών δανείων, η πληρωμή μερισμάτων στους μετόχους, οι εισφορές στο εγκεκριμένο κεφάλαιο της εταιρείας, η πληρωμή τόκων κ.λπ.

Στο πλαίσιο κάθε επενδυτικού σχεδίου, συνηθίζεται να διαχωρίζονται οι επενδυτικές και λειτουργικές ροές. Επιπλέον, οι μη χρεωστικές, οι προεξοφλημένες και οι καθαρές ταμειακές ροές εξετάζονται χωριστά. Επιπλέον, ο επενδυτής, κατά την κρίση του, μπορεί να εξετάσει χωριστά άλλες εισροές και εκροές κεφαλαίων.

Ο λόγος εισροών και εκροών χρημάτων συνήθως δηλώνεται ως EBIDTA (Κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων). Στην πραγματικότητα, αυτός ο δείκτης υποδεικνύει το εισόδημα του επενδυτή πριν αφαιρεθούν τα υποχρεωτικά τρέχοντα έξοδα ή έξοδα. Με τη σειρά τους, αυτά περιλαμβάνουν:

• απόσβεση;
• φόροι και τέλη·
• καταβολή τόκων τραπεζικών δανείων.

Στο πλαίσιο ενός επενδυτικού σχεδίου, αυτός ο δείκτης είναι το κλειδί για τον προσδιορισμό του περιθωρίου EBITDA, το οποίο δείχνει την απόδοση της επένδυσης. Συνήθως υπολογίζεται ως δείκτης, ο οποίος εκφράζεται ως ποσοστό. Το περιθώριο EBITDA υπολογίζεται ως ο λόγος του EBITDA προς τα πραγματικά έσοδα.

Οι ταμειακές εισροές (εισπράξεις) σε επενδυτικά έργα διαμορφώνονται πάντα στο πλαίσιο των λειτουργικών δραστηριοτήτων του επενδυτικού αντικειμένου.

Οι καθαρές ταμειακές ροές υπολογίζονται ως EBITDA μείον τόκους δανείων, επενδύσεων και αποπληρωμών δανείων.

Η ροή χωρίς χρέος θεωρείται ως EBITDA μείον την επένδυση σε τρέχον έτοςκύκλου ζωής ενός επενδυτικού σχεδίου.

Οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές αντικατοπτρίζουν την καθαρή παρούσα αξία του επενδυτικού σχεδίου - NPV. Αυτός ο δείκτης είναι που παραδοσιακά θεωρείται ως το κύριο μέτρο της αποτελεσματικότητας του υπό εξέταση έργου.

Διαχείριση νημάτων

Η σωστή διαχείριση ταμειακών ροών είναι η βάση για επιτυχημένες επενδυτικές δραστηριότητες. Ωστόσο, μπορεί να πάρει διαφορετικές μορφές. Η διαχείριση ταμειακών ροών μπορεί να είναι επιχειρησιακή ή στρατηγική. Η διαφορά μεταξύ αυτών των μορφών είναι η ίδια με την τακτική και τη στρατηγική, αντίστοιχα. Η διαμόρφωσή τους βασίζεται στον επενδυτικό σχεδιασμό. Ο βασικός παράγοντας κατά τη δημιουργία συγκεκριμένων βημάτων διαχείρισης ταμειακών ροών είναι ο χρόνος.

1. Το τρέχον στάδιο προγραμματισμού εκφράζεται στην προετοιμασία ενός ημερολογίου πληρωμών με υποχρεωτική ανάλυση ανά ημέρα. Αυτό το έγγραφο διακρίνεται από τον μέγιστο βαθμό επεξεργασίας και λεπτομέρειας των αναμενόμενων εισροών (εκροών) κεφαλαίων.

2. Το μηνιαίο στάδιο προγραμματισμού διαμορφώνεται με βάση τον ετήσιο προϋπολογισμό. Το σχέδιο είναι επεξεργασμένο αρκετά βαθιά, αλλά όχι λεπτομερώς.

3. Το ετήσιο στάδιο προγραμματισμού κατασκευάζεται με ακρίβεια έως και ένα μήνα. Συνήθως καταρτίζεται με βάση μια μακροπρόθεσμη επενδυτική στρατηγική. Κατά τη διαμόρφωση αυτού του σχεδίου, είναι επιτακτική ανάγκη να λαμβάνεται υπόψη η δυναμική των βασικών μακροοικονομικών δεικτών. Έχει ένα μέσο επίπεδο επεξεργασίας και λεπτομέρειας.

4. Το στάδιο του μακροπρόθεσμου σχεδιασμού είναι για 3–5 χρόνια. Βασίζεται στους κύριους επενδυτικούς στόχους και στόχους. Οι λεπτομέρειες είναι αραιές.

Ο σκοπός της δημιουργίας όλων των παραπάνω εγγράφων είναι να μοντελοποιηθεί το ταμειακό υπόλοιπο όσο το δυνατόν ακριβέστερα στο τέλος μιας συγκεκριμένης περιόδου. Με βάση τέτοιους υπολογισμούς, μπορεί να υποτεθεί με μεγάλο βαθμό πιθανότητας εάν ο επενδυτής θα έχει αρκετά κεφάλαια για να πουλήσει τα υπάρχοντα επενδυτικά σχέδια.

Οι εταιρείες κερδίζουν χρήματα όχι μόνο από τις βασικές επιχειρηματικές τους δραστηριότητες, αλλά και από επενδύσεις. Όταν μια εταιρεία ξοδεύει ή κερδίζει χρήματα μέσω επενδύσεων, πρέπει να αναφέρεται στην κατάσταση ταμειακών ροών. Οι ταμειακές ροές από επενδύσεις υπολογίζονται χωριστά από τα κεφάλαια που λαμβάνονται από βασικές λειτουργικές δραστηριότητες.

Επενδυτικές ταμειακές ροές

Σε αντίθεση με την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, η κατάσταση ταμειακών ροών αναφέρει μόνο τα κεφάλαια που έχουν καταβληθεί προς ή από την εταιρεία. Ας υποθέσουμε ότι ο δανειολήπτης πρέπει να πληρώσει ένα δάνειο στο ποσό$ 9.000 $ στο τέλος Σεπτεμβρίου, αλλά πληρώνει τον Οκτώβριο. Θα αναγράφεται η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων Σεπτεμβρίου$9 000 ως έσοδο, αλλά δεν θα εμφανίζεται στην κατάσταση ταμειακών ροών έως ότου γίνει η πραγματική πληρωμή τον Οκτώβριο.

Η κατάσταση ταμειακών ροών αντικατοπτρίζει τις ταμειακές ροές από 3 τύπους δραστηριοτήτων: λειτουργική, οικονομική και επενδυτική.

Οι δραστηριότητες είναι οι τακτικές επιχειρηματικές δραστηριότητες μιας εταιρείας, όπως λιανικές πωλήσεις, υπηρεσίες καθαριότητας ή κατασκευές. Οι χρηματοοικονομικές ταμειακές ροές περιλαμβάνουν την αγορά και πώληση μετοχών και ομολόγων και την πληρωμή μερισμάτων. Η επένδυση καλύπτει πολλά διάφορα είδηδραστηριότητες:

Κεφαλαιακό κόστος

Χρηματοδότηση Κοινοπραξιών

Τοποθέτηση κεφαλαίων σε συναλλαγή αντίστροφης επαναγοράς

Απόκτηση μετοχών σε συγγενείς και κοινοπραξίες

Απόκτηση θυγατρικών, καθαρά από μετρητά που εισπράχθηκαν και συμμετοχές σε κοινοπραξίες

Αγορά ή πώληση παγίων περιουσιακών στοιχείων όπως κτίρια, γη ή εξοπλισμός.

Αγορά και πώληση μετοχών και ομολόγων.

Παροχή κεφαλαίων και είσπραξη δανείων.

Η συνήθης λογιστική πρακτική αντιμετωπίζει την αγορά παγίων ως επένδυση. Εάν η διοίκηση ξοδεύει$ 800 χιλιάδες. αυτόν τον μήνα για την αγορά ενημερωμένου εξοπλισμού για το εργοστάσιο, αυτή η συναλλαγή θα καταγραφεί ως αρνητική εγγραφή στο ποσό$ 800 χιλιάδες. στην κατάσταση ταμειακών ροών. Εάν μια επιχείρηση πουλά παλιό εξοπλισμό για$ 300 χιλιάδες. , αυτή είναι μια θετική καταχώρηση. Στο τέλος του μήνα, η ταμειακή ροή της επένδυσης θα είναι μείον $500 χιλιάδες.

Παράδειγμα -Μήλο

Στο τέλος της χρήσης 2017, η εταιρείαΜήλοπαρουσίασε αρνητική επενδυτική ταμειακή ροή ύψους 46 $, 446 εκατ.

Η Apple ξόδεψε$ 159 δις. για την αγορά τίτλων. Συγχρόνως, 31 $ αποπληρώθηκαν το 2017,775 εκατομμύριο. χρεόγραφα, ΕΝΑ$94,564 εκατομμύριο. πωλήθηκε από την εταιρεία. Μεταξύ των σημαντικών στοιχείων των επενδυτικών ταμειακών ροώνΜήλοΑξίζει να σημειωθεί το κόστος κεφαλαίου του$12,451 εκατομμύριο.

Ανάλυση

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές δείχνουν πόσα έσοδα δημιουργεί μια εταιρεία από τις βασικές της δραστηριότητες. ΓιαApple το 2017έφτιαχνε$63,598 εκατομμύριο. Η κατάσταση ταμειακών ροών διαχωρίζει τα λειτουργικά έσοδα από τα έσοδα από επενδύσεις, επειδή τα έσοδα από κερδοφόρες επενδύσεις μπορεί να αποκρύψουν ότι η εταιρεία δεν δημιουργεί έσοδα με τον συνήθη τρόπο. Εάν η διοίκηση έχει δαπανήσει ένα σημαντικό ποσό για την αγορά παγίων περιουσιακών στοιχείων, μπορεί να συμβεί το αντίθετο και αυτό θα διαστρεβλώσει τις πληροφορίες, εάν δεν διαιρέσετε τις ταμειακές ροές σε λειτουργικές και επενδύσεις.

Εάν μια εταιρεία δραστηριοποιείται σε έναν κλάδο που απαιτεί σημαντικές επενδύσεις σε πάγια στοιχεία ενεργητικού, οι αρνητικές ταμειακές ροές από τις επενδύσεις μπορεί να είναι ένα καλό σημάδι ότι τα κεφάλαια επενδύονται σε εξοπλισμό για την επιχείρησή της.

Η γνώση των ταμειακών ροών από επενδυτικές δραστηριότητες είναι ένα βήμα για τη μέτρηση των ελεύθερων ταμειακών ροών - η αλλαγή στα κέρδη σας κατά την προηγούμενη περίοδο αναφοράς μείον τυχόν μερίσματα, κεφάλαιο κίνησης και δαπάνες κεφαλαίου. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες περιλαμβάνονται στην κατάσταση ταμειακών ροών.

Η βελτιστοποίηση των οικονομικών, παραγωγικών και επενδυτικών διαδικασιών είναι αδιανόητη χωρίς ποιοτική ανάλυση. Με βάση δεδομένα από μελέτες και αναφορές, πραγματοποιείται η διαδικασία σχεδιασμού και εξαλείφονται οι δυσμενείς παράγοντες που εμποδίζουν την ανάπτυξη.

Ένας τύπος αξιολόγησης απόδοσης οικονομικές δραστηριότητεςείναι ο υπολογισμός ταμειακή ροή. Τύποςκαι τα χαρακτηριστικά της εφαρμογής αυτής της τεχνικής θα παρουσιαστούν παρακάτω.

Σκοπός ανάλυσης

Φόρμουλα ταμειακών ροώνυπολογίζεται σύμφωνα με ορισμένες μεθόδους. Ο σκοπός μιας τέτοιας ανάλυσης είναι να προσδιορίσει τις πηγές ταμειακών ροών προς τον οργανισμό, καθώς και τις δαπάνες τους προκειμένου να υπολογιστεί το έλλειμμα ή το πλεόνασμα χρημάτων για την υπό μελέτη περίοδο.

Για τη διεξαγωγή μιας τέτοιας μελέτης, η εταιρεία συντάσσει κατάσταση ταμειακών ροών. Επίσης, συντάσσεται κατάλληλη εκτίμηση. Με τη βοήθεια τέτοιων εγγράφων, είναι δυνατό να προσδιοριστεί εάν τα υπάρχοντα διαθέσιμα κεφάλαια επαρκούν για την οργάνωση πλήρους επενδυτικών και χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων της εταιρείας.

Η έρευνα που διεξήχθη μας επιτρέπει να προσδιορίσουμε εάν ο οργανισμός εξαρτάται από εξωτερικές πηγές κεφαλαίου. Αναλύεται επίσης η δυναμική εισροής και εκροής κεφαλαίων για κάθε είδος δραστηριότητας. Αυτό σας επιτρέπει να αναπτύξετε μια μερισματική πολιτική και να την προβλέψετε στο μέλλον. Η ανάλυση ταμειακών ροών στοχεύει στον προσδιορισμό της πραγματικής φερεγγυότητας του οργανισμού, καθώς και της πρόβλεψής του βραχυπρόθεσμα.

Τι δίνει ο υπολογισμός;

Ταμειακές ροές, τύπος υπολογισμούπου παρουσιάζεται με διάφορες μεθόδους, απαιτεί σωστή ανάλυση για αποτελεσματική διαχείριση. Εάν πραγματοποιηθεί η παρουσιαζόμενη μελέτη, ο οργανισμός έχει την ευκαιρία να διατηρήσει μια ισορροπία των οικονομικών του πόρων στην τρέχουσα και προγραμματισμένη περίοδο.

Οι ταμειακές ροές πρέπει να συγχρονίζονται με την ώρα άφιξης και τον όγκο τους. Χάρη σε αυτό, είναι δυνατό να επιτευχθούν καλοί δείκτες για την ανάπτυξη της εταιρείας και τη χρηματοοικονομική της σταθερότητα. Ο υψηλός βαθμός συγχρονισμού των ροών εισροών και εκροών σάς επιτρέπει να επιταχύνετε την εκτέλεση των εργασιών σε μια στρατηγική προοπτική και να μειώσετε την ανάγκη για πληρωμένες (πιστωτικές) πηγές χρηματοδότησης.

Η διαχείριση των χρηματοοικονομικών ροών σάς επιτρέπει να βελτιστοποιήσετε την κατανάλωση οικονομικών πόρων. Το επίπεδο κινδύνου σε αυτή την περίπτωση μειώνεται. Η αποτελεσματική διαχείριση θα βοηθήσει στην αποφυγή της αφερεγγυότητας της εταιρείας και θα αυξήσει τη χρηματοοικονομική σταθερότητα.

Ταξινόμηση

Υπάρχουν 8 βασικά κριτήρια βάσει των οποίων οι ταμειακές ροές μπορούν να ομαδοποιηθούν σε κατηγορίες. Λαμβάνοντας υπόψη τη μεθοδολογία με την οποία έγινε ο υπολογισμός, γίνεται διάκριση μεταξύ ακαθάριστου και για την πρώτη προσέγγιση περιλαμβάνει άθροιση όλων των ταμειακών ροών της επιχείρησης. Η δεύτερη μέθοδος λαμβάνει υπόψη τη διαφορά μεταξύ εσόδων και εξόδων.

Με βάση την κλίμακα επιρροής στην οικονομική δραστηριότητα ενός οργανισμού, γίνεται διάκριση μεταξύ της συνολικής ροής για την εταιρεία, καθώς και των στοιχείων της (για κάθε τμήμα και οικονομικές δραστηριότητες).

Ανάλογα με το είδος της δραστηριότητας, γίνεται διάκριση μεταξύ παραγωγικών (επιχειρησιακών), χρηματοοικονομικών και επενδυτικών ομάδων. Με βάση την κατεύθυνση κίνησης, γίνεται διάκριση μεταξύ θετικής (εισερχόμενης) και αρνητικής (εξερχόμενης) ροής.

Όταν εξετάζεται η επάρκεια κεφαλαίων, γίνεται διάκριση μεταξύ πλεονάσματος και ελλείμματος κεφαλαίων. Ο υπολογισμός μπορεί να γίνει στην τρέχουσα ή προγραμματισμένη περίοδο. Οι ροές μπορούν επίσης να ταξινομηθούν σε διακριτές (εφάπαξ) και κανονικές ομάδες. Το κεφάλαιο μπορεί να ρέει μέσα και έξω από έναν οργανισμό σε τακτά χρονικά διαστήματα ή τυχαία.

Καθαρή ροή

Ένας από τους βασικούς δείκτες στην ανάλυση που παρουσιάζεται είναι καθαρές ταμειακές ροές. Τύποςαυτός ο συντελεστής εφαρμόζεται όταν επενδυτική ανάλυσηδραστηριότητες. Δίνει στον ερευνητή πληροφορίες σχετικά με την οικονομική κατάσταση της εταιρείας, την ικανότητά της να αυξάνει την αγοραία της αξία και την ελκυστικότητα για τους επενδυτές.

Η καθαρή ταμειακή ροή υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ των κεφαλαίων που λαμβάνονται και εκείνων που εγκαταλείπουν τον οργανισμό για μια επιλεγμένη χρονική περίοδο. Αυτό είναι στην πραγματικότητα το άθροισμα μεταξύ χρηματοοικονομικών, λειτουργικών και επενδυτικών δεικτών.

Οι πληροφορίες σχετικά με το μέγεθος και τη φύση αυτού του δείκτη χρησιμοποιούνται από τους ιδιοκτήτες του οργανισμού, τους επενδυτές και τις πιστωτικές εταιρείες κατά τη λήψη στρατηγικών αποφάσεων. Ταυτόχρονα, καθίσταται δυνατό να υπολογιστεί εάν είναι σκόπιμο να επενδύσετε στις δραστηριότητες μιας συγκεκριμένης επιχείρησης ή σε ένα προετοιμασμένο έργο. Ο παρουσιαζόμενος συντελεστής λαμβάνεται υπόψη κατά τον υπολογισμό της αξίας της επιχείρησης.

Διαχείριση νημάτων

Τύπος αναλογίας ταμειακών ροώνπου χρησιμοποιείται στους υπολογισμούς σχεδόν από όλους τους μεγάλους οργανισμούς, σας επιτρέπει να διαχειρίζεστε αποτελεσματικά τις χρηματοοικονομικές ροές. Για υπολογισμούς, θα χρειαστεί να προσδιορίσετε το ποσό των εισερχόμενων και εξερχόμενων κεφαλαίων για μια καθορισμένη περίοδο, τα κύρια συστατικά τους. Η ανάλυση πραγματοποιείται επίσης σύμφωνα με το είδος της δραστηριότητας που δημιουργεί μια συγκεκριμένη ροή κεφαλαίων.

Ο υπολογισμός των δεικτών μπορεί να γίνει με δύο τρόπους. Ονομάζονται έμμεση και άμεση μέθοδος. Στη δεύτερη περίπτωση, λαμβάνονται υπόψη τα δεδομένα λογαριασμού του οργανισμού. Το θεμελιώδες στοιχείο για τη διεξαγωγή μιας τέτοιας μελέτης είναι ο δείκτης εσόδων από πωλήσεις.

Η έμμεση μέθοδος υπολογισμού προορίζεται να χρησιμοποιηθεί για την ανάλυση του άρθρου ισολογισμός, καθώς και κατάσταση εσόδων και εξόδων της επιχείρησης. Για τους αναλυτές, αυτή η μέθοδος είναι πιο κατατοπιστική. Θα μας επιτρέψει να προσδιορίσουμε τη σχέση μεταξύ του κέρδους στην υπό μελέτη περίοδο και του χρηματικού ποσού της επιχείρησης. Η επίδραση των αλλαγών στα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού στον δείκτη καθαρού κέρδους μπορεί επίσης να ληφθεί υπόψη κατά τη χρήση της παρουσιαζόμενης μεθοδολογίας.

Άμεσος υπολογισμός

Αν ο υπολογισμός γίνει σε συγκεκριμένη στιγμή προσδιορίζεται τρέχουσα ταμειακή ροή. Τύποςείναι αρκετά απλό:

NPV = NPV + NPF + NPI, όπου NPV είναι η καθαρή ταμειακή ροή στην υπό μελέτη περίοδο, NPV είναι η ροή από λειτουργικές δραστηριότητες, NPF είναι από χρηματοοικονομικές συναλλαγές, NPV είναι στο πλαίσιο επενδυτικών δραστηριοτήτων.

Για να προσδιορίσετε την καθαρή ταμειακή ροή, πρέπει να χρησιμοποιήσετε τον τύπο:

NPV = VDP - IDP, όπου VDP είναι η εισερχόμενη ροή χρημάτων, IDP είναι η εξερχόμενη ροή κεφαλαίων.

Στην περίπτωση αυτή, ο υπολογισμός γίνεται για μία ή περισσότερες περιόδους χρέωσης. Είναι μια απλή φόρμουλα. Τα στοιχεία από κάθε τύπο δραστηριότητας πρέπει να υπολογίζονται χωριστά. Σε αυτή την περίπτωση, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη όλα τα εξαρτήματα.

Υπολογισμός καθαρής ροής επενδύσεων

Το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων του οργανισμού που έχει αυτή τη στιγμή στη διάθεση της εταιρείας προέρχεται από λειτουργικές ταμειακές ροές. Τύποςλογαριασμός καθαρός δείκτης(παρουσιάστηκε παραπάνω) λαμβάνει αναγκαστικά υπόψη αυτή την τιμή.

NPI = BOS + PNA + PDF + RA + DP - POS + ONP - PNA - PDF - VSA, όπου BOS είναι έσοδα που λαμβάνονται από τη χρήση παγίων στοιχείων ενεργητικού, PNA είναι εισόδημα από την πώληση άυλα περιουσιακά στοιχεία, PDF - έσοδα από πώληση μακροπρόθεσμων χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, RA - έσοδα από πώληση μετοχών, DP - τόκοι και μερίσματα, POS - αποκτηθέντα πάγια στοιχεία, ONP - υπόλοιπο εργασιών σε εξέλιξη, PNA - αγορά άυλων περιουσιακών στοιχείων, PDF - αγορά μακροπρόθεσμων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, VSA - το ποσό των αγορασθέντων ιδίων μετοχών.

Υπολογισμός καθαρής χρηματοοικονομικής ροής

Φόρμουλα ταμειακών ροώνεφαρμόζει δεδομένα σχετικά με τον καθαρό υπολογισμό γίνεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

NPF = DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDKD - VKKD - YES, όπου DVF είναι πρόσθετη εξωτερική χρηματοδότηση, DDKR - πρόσθετα προσέλκυσε μακροπρόθεσμα δάνεια, DKKR - πρόσθετα προσέλκυσε βραχυπρόθεσμα δάνεια, BCF - αμετάκλητη στοχευμένη χρηματοδότηση, VDKD - χρέος πληρωμές βάσει VKKD - πληρωμές για βραχυπρόθεσμα δάνεια, ΝΑΙ - πληρωμές μερισμάτων στους μετόχους.

Έμμεση μέθοδος

Η έμμεση σας επιτρέπει επίσης να προσδιορίσετε την καθαρότητα ταμειακή ροή. Φόρμουλα ισορροπίαςπεριλαμβάνει την πραγματοποίηση προσαρμογών. Για το σκοπό αυτό χρησιμοποιούνται στοιχεία για τις αποσβέσεις, τις αλλαγές στη δομή και την ποσότητα των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων και των περιουσιακών στοιχείων.

Το καθαρό κέρδος από λειτουργικές δραστηριότητες υπολογίζεται με τον ακόλουθο τύπο:

ChPO = κατάσταση έκτακτης ανάγκης + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF, όπου κατάσταση έκτακτης ανάγκης - καθαρό κέρδοςεπιχειρήσεις, AOS - αποσβέσεις παγίων, ANA - αποσβέσεις άυλων περιουσιακών στοιχείων, DZ - μεταβολή εισπρακτέους λογαριασμούςκατά την υπό μελέτη περίοδο, Z - μεταβολή στα αποθέματα, KZ - αλλαγή στο ποσό των πληρωτέων λογαριασμών, RF - αλλαγή στον δείκτη αποθεματικού κεφαλαίου.

Οι καθαρές ταμειακές ροές επηρεάζονται άμεσα από τις αλλαγές στην αξία των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων και περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.

Δωρεάν ταμειακή ροή

Ορισμένοι αναλυτές χρησιμοποιούν τον δείκτη στη διαδικασία μελέτης της οικονομικής κατάστασης ενός οργανισμού ελεύθερη ταμειακή ροή. ΤύποςΟ υπολογισμός του παρουσιαζόμενου δείκτη εξετάζεται σε δύο βασικές πτυχές. Γίνεται διάκριση μεταξύ των ελεύθερων ταμειακών ροών της επιχείρησης και του κεφαλαίου.

Στην πρώτη περίπτωση λαμβάνεται υπόψη ο δείκτης λειτουργικής απόδοσης της εταιρείας. Οι επενδύσεις σε πάγιο κεφάλαιο αφαιρούνται από αυτό. Αυτός ο δείκτης παρέχει πληροφορίες στον αναλυτή σχετικά με το ποσό χρηματοδότησης που παραμένει στη διάθεση της εταιρείας μετά την επένδυση κεφαλαίων σε περιουσιακά στοιχεία. Η μεθοδολογία που παρουσιάζεται χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να καθορίσουν τη σκοπιμότητα χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας.

Η ελεύθερη ταμειακή ροή κεφαλαίων περιλαμβάνει την αφαίρεση μόνο των ίδιων επενδύσεων της εταιρείας από τα συνολικά οικονομικά της επιχείρησης. Αυτός ο υπολογισμός χρησιμοποιείται συχνότερα από τους μετόχους της εταιρείας. Αυτή η τεχνική χρησιμοποιείται στη διαδικασία αξιολόγησης της αξίας των μετόχων ενός οργανισμού.

Προεξόφληση

Για να συγκριθούν οι μελλοντικές χρηματοοικονομικές πληρωμές με την τρέχουσα κατάσταση αξίας, χρησιμοποιείται η τεχνική της προεξόφλησης. Αυτή η τεχνική λαμβάνει υπόψη ότι μακροπρόθεσμα το χρήμα χάνει σταδιακά την αξία του σε σχέση με την τρέχουσα κατάσταση της τιμής. Επομένως, η ανάλυση χρησιμοποιεί προεξοφλημένη ταμειακή ροή. Τύποςπεριέχει και ειδικό συντελεστή. Πολλαπλασιάζεται με το ποσό της χρηματοοικονομικής ροής. Αυτό μας επιτρέπει να συγκρίνουμε τον υπολογισμό με το τρέχον επίπεδο πληθωρισμού.

Ο συντελεστής έκπτωσης καθορίζεται από τον τύπο:

K = 1/(1 + SD)VP, όπου SD είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, VP είναι η χρονική περίοδος.

Το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι ένα από τα πιο σημαντικά στοιχεία στον υπολογισμό. Χαρακτηρίζει το εισόδημα που θα λάβει ένας επενδυτής όταν επενδύει τα κεφάλαιά του σε ένα συγκεκριμένο έργο. Αυτός ο δείκτης περιέχει πληροφορίες σχετικά με τον πληθωρισμό, την κερδοφορία από την άποψη των λειτουργιών χωρίς κίνδυνο και το κέρδος από αυξημένο κίνδυνο. Οι υπολογισμοί λαμβάνουν επίσης υπόψη το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, το κόστος (σταθμισμένος μέσος όρος) του κεφαλαίου και τους τόκους καταθέσεων.

Προσεγγίσεις βελτιστοποίησης

Κατά τον προσδιορισμό της οικονομικής κατάστασης ενός οργανισμού, λαμβάνουν υπόψη προεξοφλημένη ταμειακή ροή. Τύποςμπορεί να μην λαμβάνεται υπόψη εάν ο δείκτης δίνεται βραχυπρόθεσμα.

Η διαδικασία βελτιστοποίησης των ταμειακών ροών περιλαμβάνει τη δημιουργία ισορροπίας μεταξύ των εξόδων και των εσόδων της εταιρείας. Η ανεπάρκεια και η υπερβολή επηρεάζουν αρνητικά την οικονομική κατάσταση και τη σταθερότητα του οργανισμού.

Όταν εμφανίζεται έλλειψη μετρητών, οι δείκτες ρευστότητας μειώνονται. Η φερεγγυότητα γίνεται επίσης χαμηλή. Τα πλεονάζοντα κεφάλαια συνεπάγονται την πραγματική υποτίμηση των κεφαλαίων που βρίσκονται σε προσωρινή αδράνεια λόγω του πληθωρισμού. Επομένως, η διοίκηση της εταιρείας πρέπει να εξισορροπήσει το ποσό των εισερχόμενων και εξερχόμενων ροών.

Έχοντας σκεφτεί τι είναι τύπος ταμειακών ροώνγια τον ορισμό του, μπορούν να ληφθούν αποφάσεις για τη βελτιστοποίηση αυτού του δείκτη.

Ένα από τα βασικά στοιχεία οικονομική ανάλυσηγενικά και η αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων ειδικότερα αποτελεί αξιολόγηση ταμειακές ροές C1, C2, ... , C„,που δημιουργούνται σε διάφορες χρονικές περιόδους ως αποτέλεσμα της υλοποίησης ενός έργου ή της λειτουργίας ενός συγκεκριμένου είδους περιουσιακού στοιχείου.

Ο υπολογισμός της παρούσας αξίας γίνεται μόνο με βάση την προεξόφληση ταμειακών ροών, η οποία νοείται ως η κυκλοφορία του χρήματος προς μια συγκεκριμένη κατεύθυνση ή είδος δραστηριότητας, που συμβαίνει συνεχώς με την πάροδο του χρόνου. Συνιστάται να κατανοήσετε τη ροή χρημάτων ως τη διαφορά μεταξύ των χρηματικών ποσών που εισέρχονται στον τρεχούμενο λογαριασμό και την ταμειακή μηχανή του επενδυτή (εισροές χρημάτων) και των ποσών που εξέρχονται από τον τρεχούμενο λογαριασμό και από την ταμειακή μηχανή (εκροές χρημάτων).

Οι ταμειακές ροές του έργου ταξινομούνται ανάλογα με τις επιμέρους δραστηριότητες:

Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες.

Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες.

Ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες.

Εντός καθενός από αυτούς τους τρεις τύπους δραστηριοτήτων κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε περιόδου τιμολόγησης (βήμα) - μήνας, τρίμηνο, έτος - η ταμειακή ροή χαρακτηρίζεται από:

ΕΝΑ) εισροήμετρητά ίσα με το ποσό των εισπράξεων μετρητών στον τρεχούμενο λογαριασμό και στο ταμείο (οι ταμειακές εισροές καθορίζουν το αποτέλεσμα της υλοποίησης του μεμονωμένου επιχειρηματία σε όρους αξίας σε αυτό το βήμα).

σι) εκροήκεφάλαια ίσα με τις πληρωμές σε αυτό το βήμα·

V) ισορροπία(ενεργητική ισορροπία, αποτέλεσμα), ίσο με τη διαφορά μεταξύ εισροής και εκροής.

Για ταμειακές ροές από επένδυσηδραστηριότητες:

Οι εκροές περιλαμβάνουν επενδύσεις κεφαλαίου, κόστη ανάθεσης, κόστος ρευστοποίησης έργων, κόστος αύξησης κεφαλαίου κίνησης και κεφάλαια που επενδύονται σε πρόσθετα κεφάλαια. Αυτό περιλαμβάνει επίσης μη κεφαλαιοποιημένες δαπάνες (πληρωμή φόρου στο οικόπεδο που χρησιμοποιείται για το έργο, κόστος κατασκευής εξωτερικών εγκαταστάσεων υποδομής). Οι πληροφορίες για το κόστος επένδυσης πρέπει να περιλαμβάνουν πληροφορίες ταξινομημένες ανά είδος κόστους. Η κατανομή του επενδυτικού κόστους κατά την περίοδο κατασκευής πρέπει να συνδέεται με το χρονοδιάγραμμα κατασκευής.

Οι εισροές περιλαμβάνουν την πώληση περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια και στο τέλος του έργου (στην περίπτωση αυτή είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη η πληρωμή των σχετικών φόρων, που θα είναι ταμειακές εκροές), εισπράξεις από μείωση του κεφαλαίου κίνησης.

Για ταμειακές ροές από χειρουργείοδραστηριότητες:

Οι εκροές περιλαμβάνουν το κόστος παραγωγής και τους φόρους.

Οι εισροές περιλαμβάνουν έσοδα από πωλήσεις, άλλα και μη λειτουργικά έσοδα, συμπεριλαμβανομένων εσόδων από κεφάλαια που επενδύονται σε πρόσθετα κεφάλαια.

ΝΑ οικονομικές δραστηριότητεςΑυτές περιλαμβάνουν πράξεις με κεφάλαια εξωτερικά του μεμονωμένου επιχειρηματία, αυτά δηλαδή που δεν προέρχονται από την υλοποίηση του έργου. Αποτελούνται από δικαιοσύνη(μετοχή για JSC) εταιρεία και αντλήθηκαν κεφάλαια. Για ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες:

Οι εκροές περιλαμβάνουν το κόστος αποπληρωμής και εξυπηρέτησης δανείων και χρεογράφων που εκδόθηκαν από την επιχείρηση (στο σύνολό τους, ανεξάρτητα από το αν περιλήφθηκαν σε εισροές ή σε πρόσθετα κεφάλαια), καθώς και, εάν είναι απαραίτητο, την πληρωμή μερισμάτων σε μετοχές.

Οι εισροές περιλαμβάνουν επενδύσεις ιδίων κεφαλαίων και δανειακά κεφάλαια (επιδοτήσεις, επιδοτήσεις, δανειακά κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένης της έκδοσης των ιδίων χρεωστικών υποχρεώσεων της επιχείρησης).

Στοιχεία Ταμειακών Ροών ντομπορεί να είναι είτε ανεξάρτητη είτε διασυνδεδεμένη με συγκεκριμένο αλγόριθμο. Οι χρονικές περίοδοι τις περισσότερες φορές θεωρούνται ίσες. Επιπλέον, για ευκολία παρουσίασης, αυτό το κεφάλαιο υποθέτει ότι τα στοιχεία ταμειακών ροών είναι μονής κατεύθυνσης ( συνήθης), δηλαδή δεν υπάρχει εναλλαγή εκροών και εισροών κεφαλαίων ( έκτακτες ταμειακές ροές).

Θεωρείται επίσης ότι οι εισπράξεις που παράγονται εντός μιας χρονικής περιόδου προκύπτουν είτε στην αρχή είτε στο τέλος της, δηλαδή δεν διανέμονται εντός της περιόδου, αλλά συγκεντρώνονται σε ένα από τα όριά της. Στην πρώτη περίπτωση, το ρεύμα ονομάζεται ρέμα prenumerando, ή εκ των προτέρων, στο δεύτερο - σε ροή postnumerando.

Στην πράξη, η μετα-αριθμητική ροή έχει γίνει πιο διαδεδομένη, ιδίως αυτή η ροή είναι η βάση των μεθόδων για την ανάλυση των επενδυτικών σχεδίων. Ορισμένες εξηγήσεις για αυτό μπορούν να δοθούν με βάση γενικές αρχέςλογιστική, σύμφωνα με την οποία συνηθίζεται να συνοψίζεται και να αξιολογείται το οικονομικό αποτέλεσμα μιας ή άλλης ενέργειας στο τέλος της επόμενης περιόδου αναφοράς.

Όσον αφορά τη λήψη κεφαλαίων για πληρωμή, στην πράξη κατανέμεται πιο συχνά άνισα με την πάροδο του χρόνου και επομένως είναι πιο βολικό να αποδίδονται υπό όρους όλες οι αποδείξεις στο τέλος της περιόδου.

Χάρη σε αυτή τη συμφωνία, διαμορφώνονται ίσες χρονικές περίοδοι, γεγονός που καθιστά δυνατή την ανάπτυξη βολικών επίσημων αλγορίθμων αξιολόγησης. Η prenumerando ροή είναι σημαντική όταν αναλύονται διάφορα σχήματα για τη συσσώρευση κεφαλαίων για επόμενες επενδύσεις.